石家庄配资公司多家证券公司构建“投行+投资+投研”协同创新机制

编者按：时代之笔擘画新章，金融活水润泽实体。在金融“五篇大文章”铺就的壮阔画卷中，证券业正以创新之墨挥毫作答。这是服务国家战略的使命担当，更是深化金融供给侧改革的生动实践。证券业以“国之大者”为经，以“民之关切”做纬，让金融血脉与实体经济同频共振，奏响中国式现代化的资本强音。证券时报联合中国证券业协会，即日起推出“做好‘五篇大文章’ 证券业作答进行时”系列专栏，敬请垂注。

证券时报记者谭楚丹

做好科技金融、绿色金融、普惠金融、养老金融、数字金融，是当前我国金融服务实体经济高质量发展的重要着力点。金融“五篇大文章”不仅为证券行业带来业务增量，更推动其从传统通道业务向综合金融服务转型，成为实体经济高质量发展的“助推器”和“稳定器”。

日前，证监会主席吴清在2025陆家嘴(600663)论坛上表示，要进一步全面深化资本市场改革开放，推动科技创新和产业创新融合发展迈上新台阶。有券商分析师表示，此举将进一步加强科技创新和金融“五篇大文章”的有效协同，充分发挥资本市场的枢纽功能，促进科技、资本、产业良性循环。

为落实加快建设金融强国、推动金融高质量发展的总体部署，证券行业迅速响应，将自身发展主动融入国家发展大局中，由“一把手”亲自牵头，从组织层面保障“五篇大文章”真抓实干。

当前，尽管证券业已在积极推进金融“五篇大文章”相关工作，但在战略认知深度、组织架构适配性、能力建设完备度等方面仍有较大提升空间。与此同时，业内期盼监管部门加强金融“五篇大文章”相关配套设施建设，加大制度供给和创新工具创设，以提升证券行业体系整体效能。

纳入顶层设计释放功能价值

自2023年中央金融工作会议首次提出建设金融强国目标，并开创性提出金融“五篇大文章”，证券公司服务实体经济就被赋予了更多角色与使命。近一年来，证券公司将服务国家战略融入各自的发展战略，建立“一把手”牵头、部门协同推进机制，不断加大资源投入与人才建设力度。

当下，提高站位、将金融“五篇大文章”写入各公司发展共识正成为越来越多券商的战略自觉。华安证券(600909)把服务实体经济纳入“十四五”发展规划，该公司董事会审议通过《关于做好金融“五篇大文章”的工作方案》。中泰证券聚焦金融“五篇大文章”，制定《公司2024年度服务重大战略工作要点》。

更多券商开始着手构建高效的组织管理体系，系统性推进金融“五篇大文章”落地，切实释放金融功能价值。证券时报记者注意到，多家证券公司已将服务国家战略明确列为“一把手工程”，通过强化组织保障，将服务实体经济从“业务选项”升级为“战略必答题”。

比如申万宏源(000166)集团形成“服务国家战略工作推进委员会―服务国家战略工作小组―服务国家战略专项工作组”3级管理架构。其中，党委书记担任委员会的主任委员；工作小组由集团或证券的总经理担任组长。专项工作小组共有7个，包括普惠金融工作小组、服务科技创新小组等，明确任务目标。又如，中信建投(601066)成立由总经理牵头的做好金融“五篇大文章”专班，并明确每篇大文章的具体牵头部门和参与部门。

券商自发行动的同时，监管也在强化引导。今年5月，证监会机构司主要负责人在证券公司新任高级管理人员培训班上强调，高管是公司发展方向和发展战略的重要决策者，要落实新“国九条”及一系列配套政策文件、做好金融“五篇大文章”实施意见。一是要明确方向，端正经营理念；二是要夯实基础，健全公司治理；三是要强化功能，坚守主业主责。

要想推进“五篇大文章”落地，除“一把手”牵头外，组织管理体系的完善和考核机制的跟进也是关键。证券公司唯有充分发挥考核“指挥棒”作用，才能将战略目标转化为具体行动。

以银河证券为例，该公司2024年优化服务国家战略“3+3+1”绩效考核体系，建立“传达学习、部署落实、追踪问效、考核评价、问责奖励”全流程闭环机制。具体而言，该体系以三大评价部分（前置评价、定量与定性结合评价、精选案例加分）、三大考核主体（公司总部、子公司及业务条线、分公司）及一个统筹机构（服务国家战略领导小组）为框架，将战略目标转化为可量化指标，压实责任链条。

为推动行业落实“五篇大文章”，作为行业自律性组织，中国证券业协会近年来持续发力，比如将券商落实“五篇大文章”情况作为文化建设实践的考察项之一；又如建立券商承销绿色公司债券（含资产证券化产品）、低碳转型公司债券、科技创新公司债券等情况的指标排名公示机制。

据悉，中国证券业协会已研究制订证券公司服务“五篇大文章”专项评价办法，目前正在进行试评价工作，充分发挥评估评价工作“指挥棒”作用。此外，中国证券业协会近年来还开展“五篇大文章”相关重点课题研究，着重解决行业普遍关注的重难点问题，研提政策建议；同时展示行业优秀案例，加强从业人员培训。

多维联动初步成效已现

过去一年来，证券行业依托全链条赋能、发挥综合金融服务优势，为贯彻落实金融“五篇大文章”、服务实体经济、防范化解金融风险提供了有力支撑。

中国证券业协会数据显示，2024年证券行业通过股票、债券等金融工具服务实体经济直接融资5.6万亿元，引导资金流向国家重大战略、重点领域和薄弱环节；通过完善综合金融服务体系，为84.1万亿元客户资产提供交易、托管等服务。

具体来看，在科技金融方面，多家证券公司构建“投行+投资+投研”协同创新机制，聚焦新质生产力等重点领域，畅通“科技—产业—金融”良性循环。

2024年围绕科创板“硬科技”、创业板服务成长型创新创业企业、北交所服务“专精特新”中小企业的定位，证券公司共服务76家企业通过IPO登陆上述板块，实现融资424.2亿元。在债券领域，证券公司加大对科技创新的精准支持，2024年承销科技创新公司债539只，合计承销规模达6136.9亿元，同比增速双双超过60%。与此同时，证券公司私募子公司也加大了对计算机、半导体、生物医药等科技创新和新质生产力重点领域的支持力度。

在普惠金融方面，证券公司着力解决民营企业面临的融资痛点，通过创新服务模式与优化资源配置，助力民营企业更高效地获取资金支持。2024年证券公司承销（或管理）民营企业公司债（或ABS）430只，同比增长27.6%；融资金额4619.2亿元，同比增长33.1%。此外，证券公司2024年全年服务新三板企业通过股票发行实现融资119.4亿元，切实解决部分中小企业轻资产融资难的发展瓶颈。

推动普惠金融落地的另一重要体现，是证券公司近年来锚定社会财富“管理者”职能定位，践行金融为民理念。目前券商以买方投顾模式重构财富管理价值链，依托数字化工具对客户资金规模、风险偏好、生命周期阶段及场景化需求进行精准画像，着力打造立体化产品矩阵，构建标准化资产配置服务流程，使不同群体尤其是传统金融体系难以触达的“长尾客户”能够平等享受金融服务。

值得一提的是，去年证券公司积极落实公募基金“降费降佣”改革政策，全行业平均代理买卖证券业务净佣金率持续走低，全年交易单元席位租赁净收入较2023年下降27.4%，大大提升了投资者的获得感。

在绿色金融方面，2024年证券公司承销（或管理）绿色债券（或ABS）1674.1亿元，承销低碳转型债券267.9亿元，引导社会资本流向绿色低碳产业。证券公司还与政府、高校等机构研究合作，推动建立产、学、研全流程的绿色研究体系；通过私募子公司或基金公司成立专项绿色产业投资主题基金，解决绿色项目融资难问题，服务经济社会发展全面绿色转型。

在养老金融方面，证券公司针对养老客户群体在流动性、安全性、稳健性方面的个性化需求，提供多元化产品和服务。截至2024年末，证券公司或其基金子公司作为管理人的173只基金被纳入个人养老金产品目录，养老金融产品供给持续丰富。此外，证券公司还积极推进适老化改造、无障碍服务等工作，确保老年投资者也能便捷享受金融服务。

在数字金融方面，全面推动数字化转型工作已成为证券行业发展共识。近90%的证券公司已将数字化转型列为各自的战略任务，金融科技在证券行业的应用场景基本实现全覆盖。证券行业信息技术投入额及IT人员总数近年来一直保持增长。

路径更明晰券商作答正当时

伴随国务院办公厅《关于做好金融“五篇大文章”的指导意见》的发布，证券公司服务国家战略更有方向感和底气。不过，证券时报记者了解到，在贯彻落实金融“五篇大文章”过程中，证券行业也面临多个核心问题，需通过深化改革加速破局。

一是部分券商仍存在战略认知偏差，对金融“五篇大文章”战略意义理解不够。有券商人士表示，在服务国家战略或区域经济时，部分业务需长期投入影响当期业绩考核，导致落实金融“五篇大文章”的主动性不足。

二是部分券商组织体系建设存在短板，组织架构虚化、协同机制不足。以普惠金融为例，不少券商内部组织管理体系建设、机构设置、资源投入、绩效考评等对普惠金融的支持力度明显有待优化。

三是能力建设有待提高。财富管理方面，现阶段券商财富管理尚未完全摆脱对“运动销售”模式的依赖，忽视客户投资体验；科技金融方面，重点领域科技金融服务的深度尚需提升，如早期孵化支持力度不足、从业人员对关键核心技术的理解与评估能力欠缺，以及产品和服务创新能力有待加强等。

四是证券业在落实金融“五篇大文章”过程中存在结构性短板。以养老金融为例，相比银行、保险等金融机构，券商在养老业务布局、产品供给及配套服务上明显不足。

此外，证券公司也对监管部门有更多期待。有券商人士表示，呼吁监管提供更多的制度供给，一方面加强金融“五篇大文章”相关配套设施建设，另一方面鼓励行业创设新的金融工具或产品，增强证券公司服务实体经济的能力。也有券商人士称，监管可通过政策引导、考核评价等方式，提高券商落实金融“五篇大文章”的积极性和主动性。

证券时报记者获悉，中国证券业协会下一步主要从两方面推进相关工作：一是强化自律管理协同与补位，加强关键环节及新兴领域自律规则供给；持续完善“五篇大文章”相关制度规则，突出自律管理的前瞻性、预防性和可操作性；结合行业新趋势完善评价指标体系，引导券商提升投行、投研、投资等核心能力。

二是引导督促券商发挥服务功能，推动券商将落实金融“五篇大文章”纳入长期战略，探索建立科学激励约束机制，促其发挥专业优势与服务效能；加强调研和深化行业沟通交流，了解行业发展现状及痛点难点，总结行业好经验、好做法，引导证券公司更好支持服务科技创新和新质生产力发展。

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